无间道三

“嗨体”失速，爱美客“换挡”_我的网站

A |     嗨体曾是爱美客的核心增长来源，如今，公司正试图通过冻干粉、肉毒素和“生命力资产”叙事等新方向完成“换挡”。

B |     　　讯 8月21日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况。

C | 近日，爱美客交出2026年上半年成绩单，公司实现营收约12.16亿元，同比下降6.42%；归母净利润约5.93亿元，同比下降24.84%。　　财政部副部长廖岷在会上介绍，中国作为最大的发展中国家，已经连续多年稳居全球第二大商品消费市场和第一大网络零售市场，而且按照有关口径，中国也是全球最主要的消费品进口市场之一，各国的产品在中国也深受欢迎。与此前的高速增长相比，这份成绩单的落差更为明显。

D | 北京商报记者查阅公司近年财报发现，2021年至2023年，公司营收增幅分别高达104.13%、33.91%、47.99%；2024年骤降至5.45%，2025年转为-18.94%，2026年上半年延续下滑趋势。两大主力产品同时下滑，是拖累业绩的重要原因。所以消费需求正在成为中国经济增长的主动力，这一点日益凸显。我国有14亿人口，中等收入群体超过4亿人，2025年人均GDP超过1.3万美元，社会消费品零售总额也超50万亿元，最终消费支出对经济增长的贡献率达到52%。而且随着人民收入水平的不断提高，高消费的需求也更加多样化，我国的服务消费、绿色消费、新型消费是亮点纷呈，旅游、演艺、体育赛事等人气旺盛，智能手表、智能眼镜等产品也是广受追捧，销售也是成倍增长。这些都是我国消费市场内生动力的真实写照。

E | 　　财政部门始终坚持扩大内需这一战略基点，推出一系列政策来促进居民消费提质升级，包括：实施消费品以旧换新政策，也就是大家常说的“国补”，把惠民生和促消费有机结合；实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，降低居民消费信贷成本；全面落实就业优先战略，支持地方落实各项就业创业扶持政策，促进重点群体就业创业；另外，也深入推进现代商贸流通体系试点城市建设，开展消费新业态新模式新场景试点建设，持续优化消费环境。

F | 以“嗨体”为代表的溶液类注射产品收入约5.91亿元，同比下降20.51%；以“濡白天使”为代表的凝胶类产品收入约3.79亿元，同比下降23.08%。　　《扩大消费“十五五”规划》提出，要着力提升消费能力，促进高质量充分就业，多渠道增进居民收入，完善社会保障政策，合理增加公共消费。嗨体曾是国内唯一获批用于颈部修复的注射产品，但2024年7月华熙生物“润致·格格”上市，结束了嗨体在颈纹修复赛道的独占地位。爱美客在财报中直言，“供给端新产品不断增加，行业竞争显著加剧”。下一步，财政部将按照规划聚焦就业、增收、社保等方面的要求，系统谋划提升居民消费能力的战略举措。短期看，主要是充分发挥当前各项政策效能，推动各项政策措施能够更好更快落地见效，增加大家的获得感。

G | 中长期看，主要还是通过持续提升社会保障能力，深化收入分配制度改革，强化税收、转移支付等再分配调节，不断夯实居民能消费、敢消费和愿消费的基础，释放我国超大消费市场的内生动力。北京商报记者就业绩、新品及战略等问题通过邮件及电话方式向爱美客发去采访申请，但截至发稿未获回复。版权申明：凡注有“”或电头为“”的稿件，均为独家版权所有，未经许可不得转载或镜像；授权转载必须注明来源为“”，并保留“”的电头。

H | 传统产品增长失速的同时，新产品正在接棒。据公司此前公告，2025年，公司以1.9亿美元收购韩国REGEN公司85%股权，将AestheFill和PowerFill两款再生医美产品纳入版图。    。2026年上半年，冻干粉类产品收入2.09亿元，同比暴增973.50%。肉毒素“解索橙”已于2026年8月3日正式上市销售，控股子公司射频皮肤治疗仪亦于2026年3月取得Ⅲ类医疗器械注册证。但新品“铺路”的成本，正在侵蚀当期的利润。上半年公司销售费用飙升至约2.35亿元，同比增长62.89%，占营收比重从11.7%升至19.3%。公司解释，主要系“组建新的产品事业部，人工费用增加，以及新产品的市场费用增加所致”。管理费用也增长36.48%至约9473.73万元，两项费用合计增加约1.15亿元。与此同时，研发费用同比减少10.49%。

I | 知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受北京商报记者采访时表示，嗨体的独家性消失后，原有高溢价很难长期维持，单纯靠产品端很难重新拿回定价权。他建议，爱美客应将销售费用从短期流量投放转向医生教育和全周期用户服务体系建设，避免陷入拼低价的内卷陷阱。费用飙升的另一面，是公司正在构建一个新叙事。2026年7月，爱美客在“生命力资产新经营时代产业升级大会”上发布“生命力资产”新经营范式。爱美客产学研协调负责人李犇表示，生命力资产视角覆盖抗衰老、组织修复、心理健康等多个维度。晶捷品牌咨询创始人陈晶晶向北京商报记者分析，“生命力资产”作为企业战略是成立的，但作为消费者价值主张尚未成立，这套语言更适合企业内部、资本市场和产业伙伴。从“美”直接跳到抽象的“生命力”，中间缺失消费者视角的桥梁。詹军豪也表示，想要在C端落地，必须把抽象的“生命力资产”转化为具体的抗衰、长效养护等可感知的消费场景，才能真正建立用户心智。从行业前景看，爱美客押注的再生填充赛道正处于高速增长期。2021年，圣博玛艾维岚、爱美客濡白天使、华东医药伊妍仕三款产品在同一年获批，开启了中国医美“再生元年”。

J | 此后，江苏吴中代理的艾塑菲、高德美塑妍萃、四环医药童颜针等产品相继上市。据行业媒体统计，截至2026年8月，国内合规童颜针/少女针类产品注册证已超过10张。赛道快速扩容的背后，是市场规模的持续攀升。据头豹研究院及中研普华产业研究院数据，2021年至2025年国内再生医美填充器械市场年复合增长率高达54.73%。中研普华测算显示，2026年再生类填充器械市场规模将突破180亿元，同比增长72.4%。

K | 不过，赛道在膨胀不等于可以兑现为爱美客的增长红利。陈晶晶指出，爱美客正处于第二曲线切换期，短期利润承压并不意味着战略失败，真正的挑战在于大规模投入后能否用增长结果来验证。在她看来，判断品牌升级是否成功，关键看三个指标：新品收入占比、销售费用的投资回报率，以及企业品牌能否超越单一产品品牌。当消费者因“这是爱美客的产品”而愿意购买嗨体之外的新品，品牌资产才真正完成了从产品到企业的迁移。（记者 董亮 实习记者 鲁芹）。

Current article:http://www.bianhajieleigoukusunmen.pics/3d0/jhmar5.ppt

Published on:19:04:08